Това е история за ключова истина, която Уорън Бъфет обяснено преди години и за което размислих наскоро докато преглеждах безплатната си електронна книга, Уорън Бъфет предсказва бъдещето .
Това е свързано с невероятно високата цена на една акция от компанията на Buffett. Пиша това в петък вечерта, например, точно след като Berkshire Class A затвори за първи път на $ 400 000 на акция, което го прави най-високата цена на публично търгуваните акции.
зодии за 11 май
Можете ли дори да сравните това с други акции? По дяволите, това е значително повече от средната цена на еднофамилен дом в САЩ, която беше 315 900 долара в края на 2020г.
Сега лесното обяснение защо запасите от клас А на Berkshire са толкова скъпи е двойно:
- Това е законно ценна компания (макар и далеч от най-много ценна компания), и
- Бъфет е категоричен, че никога няма да разделя акциите.
Истинският въпрос, разбира се, е защо той е толкова категоричен по тази последна точка.
И така, да се върнем на нещо, което Бъфет написа преди 37 години което включва интересно обяснение - заедно с ключов бизнес урок за днес.
Ако управлявате бизнес - дори такъв, който не се търгува публично с акции, оценявани на кратно на средния американски доход ( приблизително 66 000 долара ) - Мисля, че си струва няколко минути, необходими за размисъл върху него.
Ето какво каза Бъфет за това, че никога не е разделял акциите на Berkshire, още в писмото на акционерите, което той публикува през 1984 г .:
Ключът към рационалната цена на акциите са рационалните акционери, както настоящи, така и бъдещи. ... Искаме тези, които се мислят за собственици на бизнес и инвестират в компании с намерението да останат дълго време.
на колко години е хет хусар...
Ако трябваше да разделим акциите или да предприемем други действия, фокусирайки се върху цената на акциите, а не върху бизнес стойността, бихме привлекли входящ клас купувачи, по-нисък от изходящия клас продавачи.
Интересно, нали? Става въпрос за присъщата стойност на акцията, но също така и за това как хората могат да реагират въз основа на възприеманата стойност.
За да хвърли още един фактор в комбинацията, Berkshire се търгуваше на около 1300 долара на акция, когато Бъфет написа, че макар да е скъпо, той може да каже истината, че много малко хора, които са склонни да купуват акции през 1984 г., няма да могат да си позволят нито един дял.
овен и стрелец в леглото
Това вече не е точно по отношение на запасите от Berkshire Class A, но през 1996 г. Buffett създаде втори клас запаси, Berkshire Class B, отчасти за да се справи с този проблем. Тази акция се търгува на много по-земно ниво: приблизително 266 долара към момента на писането.
Мисля, че за да разберем това сега, трябва да вземем предвид степента, в която са преплетени Бъфет и Бъркшир. С повече от 50 години начело, той е най-дългосрочният изпълнителен директор в S&P 500. И той каза съвсем директно, че чувството му за собствено достойнство е частично обвързано с цената на акциите на Berkshire.
- Егото ми е приключило с Berkshire. Няма спор за това - той каза пред репортер преди години, когато Berkshire се търгуваше с около $ 3 900 на акция. И по-късно той каза на биографа Алис Шрьодер: „Мога да определя целия си живот от цената на Berkshire“.
И така, ето го за вкъщи и урока. Ясно е, че Бъфет гледа на високата цена на акциите като на маркетингов актив, който трябва да се използва, а не като предизвикателство за преодоляване.
И макар че почти никой друг не се сблъсква с точния проблем, който той прави за цената на акциите, обзалагам се, че прекарвате много време в бизнеса си, мислейки за цените, които да таксувате за различни продукти и услуги.
Цената може да отразява стойността, но може и - вероятно по-често, ако сме честни - да засили възприятие на стойност. Това е брутална истина, която много хора никога не разбират напълно.
- Така че, каквото и да продавате, когато мислите за цена, представете си какво минава през ума на нов потенциален клиент, когато осъзнае, че сте наполовина по-скъп - или два пъти по-скъп - от конкурента.
- Помислете за фрийлансър, който предлага услугите си за $ 35 на час. Без да знае нищо повече за него, той изпраща съвсем различен сигнал от състезател, който продава услугите си на 100 или 250 долара на час.
- Или иначе, производител, който продава продукти на цена от $ 200 за артикул, на пазар с конкуренти, които продават за $ 150 и $ 250. Клиентите предполагат, поне в началото, че има съответна разлика в стойността. Но е също толкова вероятно възприемането на стойността да се извлича от цената, както че цената се извлича от действителната стойност.
Връщайки това на Бъфет, представете си как случайните инвеститори биха могли да го гледат по различен начин, ако не беше фактът, че неговата компания сега търгува приблизително 35 000 пъти повече от това, което правеше, когато той го изкупи за първи път през 60-те години.
Рационално знаем, че един Berkshire с разделение на акциите - да речем, който имаше 1000 пъти повече акции, всяка от които се продава за една хилядна от текущата си цена на акция - би струвал точно същата сума.
Но хората не винаги са рационални. По дяволите, много от тях всъщност не са толкова добри в простата математика.
Това трябва да имате предвид, когато мислите за цена и стойност. Рационалните заинтересовани страни от вида, който Бъфет е искал през 1984 г., може да са прекрасни, но емоционалните връзки могат да струват много повече, отколкото цифрите биха предположили иначе.
Не забравяйте безплатната електронна книга: Уорън Бъфет предсказва бъдещето .
тъмната страна на мъжките риби
