Всеки собственик на бизнес, който иска да продаде своята компания, може да се възползва от разбирането на основната математика зад изкупуването и променливите, които движат оценката на компанията.
Нека разгледаме един бърз пример, за да видим как изкупният фонд отчита стойността във вашата компания и какво може да направи вашата компания, за да я превърне в привлекателна инвестиция за този инвеститор.
Да приемем, че вашата компания има 4 милиона долара годишни приходи и 400 000 долара годишен нетен доход. Само за да улесним нещата, нека приемем, че вашият нетен доход е същият като вашия EBITDA (печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация). Увеличавате продажбите си с около 10 процента годишно, а вашата EBITDA винаги е била около 10 процента от тази най-добра линия.
Ето петте неща, които купувачът взема предвид, когато прави математика във вашата компания:
1. Множител на EBITDA
Инвеститорът смята стойността на вашата компания като кратна на EBITDA. Те обмислят каква ще бъде стойността на бъдещия поток от парични потоци от вашата компания. Един лесен начин да мислите за стойността на вашата компания в тази рамка е да присвоите годишния си паричен поток кратен. В този пример, да речем, че купувач смята, че вашата компания струва пет пъти EBITDA в момента или 2 милиона долара.
2. Ръст на приходите
Вашата компания е нараснала добре с течение на времето, но инвеститорът най-вероятно ще обмисли сценарий, при който този растеж не е толкова бърз. В този случай, ако приемем 5 процента сложен годишен темп на растеж, приходите ви ще нараснат от 4 до 5,2 милиона долара през следващите пет години.
3. Марж на EBITDA
Нека наречем вашата EBITDA, разделена на приходите, вашият EBITDA марж. В момента това е 10 процента. Тъй като вашата компания ще бъде оценена като кратна на EBITDA, нарастването на EBITDA чрез увеличаване на приходите или увеличаване на маржа ви по EBITDA е много ценно. Да приемем, че можете да направите вашата компания малко по-ефективна във времето, така че маржът ви на EBITDA се изкачва до 12 процента в края на пет години, което води до EBITDA от $ 610 000.
4. Размер на ливъридж
Инвеститорът вероятно ще използва дълг, за да закупи вашата компания, тъй като компанията има добър паричен поток и може да обслужва този нов дълг. Да приемем, че инвеститорът ще финансира половината от покупната цена на вашата компания - 1 милион долара от общата покупна цена от 2 милиона долара.
5. Собственост
И накрая, вие и вашият инвеститор трябва да уговорите каква част от компанията всъщност купуват. Ако те купят 80 процента от вашата компания и вашата компания се оценява на 2 милиона долара, те ви изписват чек за 2 милиона долара. Те ще поискат да прехвърлят и над 20 процента от собствения капитал, така че ще върнете 200 000 долара обратно в компанията (и те ще инвестират 800 000 долара, като останалите 1 милион долара са дълг). Друг начин да мислите за това е, че инвеститорът купува 100 процента от вашата компания, а вие купувате 20 процента обратно при същите условия, които инвеститорът има.
Във финансовия модел има и други двигатели: данъчни последици; разходи за лихва по дълга; дали ще има мецанин слой на финансиране; и идентифициране на най-добрите прогнози, които най-добре представят перспективите на компанията.
И така, защо инвестиращият инвеститор инвестира? Трябва да използваме един и същ модел за оценка, когато всеки от тях продаде компанията на следващия купувач, за да разбере това.
Нека да ви дадем малко нагоре, като кажем, че след пет години, с вашия 5% годишен ръст на приходите и като увеличите маржа си на EBITDA до 12%, следващият ви купувач е готов да плати шест пъти EBITDA. Това означава покупна цена от 3,68 милиона долара.
Един милион долара от тази покупна цена изплаща дълга, зает от предишния инвеститор, за да финансира първоначалната ви сделка, оставяйки 2,68 милиона долара да бъдат разделени между вас и инвеститора. Сега вашите 200 000 долара се превърнаха в 540 000 долара, а техните 800 000 долара сега струват 2,14 милиона долара; и двамата сте направили 2.7 пъти вашата инвестиция. Дългът от 1 милион долара създава стойност за инвеститора и за вас. Ако тази част от дълга беше заменена с собствен капитал, инвеститорите пак щяха да продадат компанията на същата цена, но тяхната многократна възвръщаемост щеше да спадне от 2,7 пъти инвестицията им на 1,8 пъти, тъй като те трябва да вложат повече капитал за същата възвръщаемост.
Сега всички изкупувания не вървят по този начин. Ако нещата не вървят добре, вие и вашият инвеститор можете да бъдете унищожени и вие също да бъдете уволнени. Но можете да забележите привличането: Вземете малко пари от масата, продължете да разраствате компанията си и след това ги продайте за още по-късно.
Както при всяка транзакция, ще трябва да намерите правилния дългосрочен инвеститор и да създадете конкурентна ситуация, за да получите множество оферти. Но направете математиката и ще видите защо изкупването може да има смисъл за вашата компания.